Доходность FSIL составила всего 2,61%

Суверенный фонд благосостояния поколений Люксембурга (Fonds souverain intergénérationnel du Luxembourg — FSIL) опубликовал финансовую отчетность за 2025 год, которая зафиксировала доходность на уровне 2,61%. Эти данные появились в Реестре торговли и компаний без традиционного сопровождения в виде пресс-конференции министерства финансов. Общий объем активов структуры вырос до 784 миллионов евро, однако годовая прибыль сократилась более чем вдвое по сравнению с предыдущим периодом, составив 20,3 миллиона евро против 41,9 миллиона в 2024 году.

Основным фактором сдержанных результатов стали жесткие правила размещения средств, принятые на политическом уровне еще в 2020 году. Фонд обязан инвестировать исключительно в соответствии с критериями социально ответственного инвестирования (SRI) и экологического, социального и корпоративного управления (ESG). В практическом смысле это означает полный отказ от целых секторов экономики при выборе акций и приоритет «зеленых» облигаций. В условиях рыночной конъюнктуры 2025 года такая стратегия неизбежно привела к потере потенциальной прибыли. Тем не менее такая политика защищает ответственных лиц от критики относительно неэтичного использования государственных средств.

Эффективность фонда в 2,1% лишь незначительно превышает уровень базовой инфляции в еврозоне. Таким образом, реальный рост покупательной способности активов фонда оказался минимальным. Более того, доходность FSIL уступила доходности десятилетних государственных облигаций Люксембурга, которые в конце года размещались под 3,125%.

Анализ портфеля указывает на избыточную долю облигаций, которая на конец отчетного периода составляла 43%. В условиях волатильного долгового рынка убытки по облигациям оказались существенными, и даже сильные показатели рынка акций не смогли их полностью компенсировать из-за ограничений ESG.

В ответ на эти вызовы руководство FSIL утвердило новую стратегию распределения активов. Планируется, что доля облигаций будет снижена до 32%. При этом фонд намерен диверсифицировать портфель за счет включения в него частного акционерного капитала и биткоина. Несмотря на текущие сложности, фонд продолжает расти: в течение 2025 года государство перечислило на его счета более 62 миллионов евро, что постепенно превращает FSIL в значимый инструмент финансовой системы страны. Постепенное накопление капитала и изменение подходов к управлению рисками должны помочь фонду выполнять свою долгосрочную миссию по обеспечению финансовой устойчивости будущих поколений.