Как происходит цифровизация финансов Люксембурга

Министр финансов Люксембурга Жиль Рот в интервью немецкому изданию Börsen-Zeitung подвёл итоги размещения первых цифровых долговых инструментов страны — Digital Treasury Certificate, эмитированных с помощью технологии распределённого реестра (DLT). По словам министра, интерес инвесторов был высоким, особенно со стороны банков и управляющих активами, а спрос пришёл преимущественно из Европы — как и на традиционные гособлигации страны.

Жиль Рот подчеркнул, что размещение облигации было не столько шагом в сторону массового финансирования, сколько демонстрацией технических и правовых возможностей Люксембурга в цифровых финансах. Облигация была размещена полностью по люксембургскому праву, через платформу Orion, расположенную в стране. При этом министерство не исключает выпуск бумаг с более длинным сроком обращения в будущем.

Вопрос цифровизации госдолга в перспективе, по словам Рота, тесно связан с внедрением цифрового евро, без которого невозможна полноценная совместимость DLT-инструментов с расчётами центральных банков. Перспективу полного цифрового рефинансирования страны он называет реалистичной — но лишь при условии, что вся цепочка эмиссии и расчётов станет автоматизированной и будет проходить через ЦБ.

Рот напомнил, что Люксембург уже активно применяется для размещения DLT-инструментов частными структурами. Среди них — токенизированные фонды от Franklin Templeton и BNP Paribas, а также пять цифровых выпусков облигаций Европейским инвестиционным банком. С 2022 года Luxembourg Stock Exchange уже поддерживает размещение таких инструментов в своём листинге (список SOL).

Министр объяснил, что переход на DLT даёт эмитентам ускоренную расчётную цепочку: если в традиционной системе расчёты занимают дни, то с цифровыми бумагами и токенизированной валютой возможна оплата в тот же день. Это снижает риски контрагента и повышает ликвидность. Также DLT открывает путь к фракционированной торговле — разделению активов на мелкие доли, делая их доступными даже для розничных инвесторов.

Согласно Роту, принятый недавно четвёртый закон о блокчейне (Blockchain-4) вывел страну в лидеры по правовому регулированию цифровых активов. Закон предусматривает возможность назначения контролирующего агента — лицензированной структуры, отслеживающей выпуск, владение и движение цифровых ценных бумаг. Это даёт правовую ясность и формирует альтернативу традиционной системе с центральными депозитариями и субсчетами.

«Мы хотим создать максимально эффективную модель выпуска и обращения ценных бумаг. Это долгосрочный процесс, но он уже начался — и его нельзя остановить», — резюмировал министр.