Le Luxembourg conserve sa note de crédit AAA

L'agence de notation internationale Moody's a confirmé la note de crédit maximale AAA du Luxembourg, avec une perspective stable. Cette décision reflète la confiance des investisseurs dans les politiques du gouvernement et confirme la stabilité des finances publiques du pays dans un contexte d'incertitude persistante en Europe. Les autorités attribuent ce résultat à la stratégie budgétaire de Matenee wuessen, axée sur la croissance à long terme et l'équilibre des dépenses.

Moody's souligne que la flexibilité et la diversification de l'économie, ainsi que le volume important des actifs publics, restent des facteurs clés. La qualité des institutions et de la gouvernance joue également un rôle, un facteur souvent déterminant pour les petites économies ouvertes. Selon l'agence, ces avantages compensent les vulnérabilités structurelles : forte dépendance vis-à-vis du secteur financier, pression à long terme du vieillissement de la population sur les dépenses sociales et risques géopolitiques modérés.

Après plusieurs années de croissance modérée, principalement due au ralentissement du secteur de la construction et du marché immobilier en raison de la hausse des taux d'intérêt, la dynamique économique devrait reprendre. Moody's prévoit une accélération de la croissance du PIB réel à 2,1 % en 2027. Pour une économie où les services financiers représentent une part importante de la valeur ajoutée, la stabilisation des taux d'intérêt et l'adaptation aux nouvelles conditions de crédit sont des facteurs clés pour la poursuite de l'expansion.

Dans le même temps, l'agence prévoit une augmentation progressive de la dette publique, qui passerait d'environ 27 % du PIB en 2025 à 28,2 % en 2027. Même avec l'augmentation des dépenses de défense — le Luxembourg a l'intention de les porter à 2 % du revenu national brut dès 2025 —, le déficit public restera modéré. Selon les normes européennes, ce niveau d'endettement reste faible et nettement inférieur à la moyenne de la zone euro, ce qui confirme la bonne santé financière du pays.

Moody's souligne séparément la solidité du cadre réglementaire et budgétaire, ainsi que l'efficacité de la supervision du secteur financier. La perspective stable reflète la confiance de l'agence dans la capacité du Luxembourg à faire face au ralentissement de la croissance économique en Europe. Le niveau élevé d'immigration, qui élargit le marché du travail, et la spécialisation dans les services à forte valeur ajoutée, notamment la gestion d'actifs et les transactions financières transfrontalières, constituent des atouts supplémentaires.