Le Luxembourg réaffirme sa réputation d'"excellent" pays européen en matière de fiscalité

Dans un contexte d'incertitude croissante de l'économie mondiale, le Luxembourg reste l'un des rares pays de la zone euro à pouvoir maintenir la stabilité financière et la confiance dans le crédit au niveau le plus élevé possible. Le 31 octobre 2025, Morningstar DBRS et Fitch Ratings ont confirmé la note de crédit souveraine à long terme AAA du pays avec une perspective stable.

Cette décision intervient quelques semaines seulement après la présentation du budget 2026, intitulé "Grandir ensemble", et constitue un vote de confiance dans la politique fiscale du gouvernement. Les deux agences ont souligné que le budget du pays reste solide, malgré des engagements croissants en matière de financement de la défense et l'augmentation des dépenses sociales due au vieillissement de la population.

En particulier, même avec un déficit budgétaire projeté de 0,8 % du PIB en 2025, la situation budgétaire du Luxembourg semble nettement meilleure que celle de la plupart de ses voisins européens. Cela s'explique par le niveau extrêmement bas de sa dette publique, qui ne devrait représenter que 26,8 % du PIB. Alors que les pays de la zone euro se débattent de plus en plus avec des dettes dépassant 100 % du PIB, la résistance du Luxembourg est enviable.

Les agences ont également noté la grande qualité des institutions publiques, la stabilité du système politique et le développement de l'économie. Le Luxembourg, avec son secteur financier robuste, continue d'être un havre de sécurité pour les investisseurs et les institutions financières au centre de l'Europe.

Cependant, les rapports de Morningstar DBRS et de Fitch Ratings ne sont pas exempts de réserves. Ils soulignent que l'économie du Grand-Duché reste vulnérable aux chocs extérieurs, notamment à l'instabilité financière mondiale et aux risques géopolitiques. Les tensions internationales et la volatilité potentielle des marchés sont particulièrement préoccupantes, notamment en raison de la dépendance du Luxembourg à l'égard de l'état du secteur financier mondial.

Les agences elles-mêmes s'attendent à ce que la croissance économique reste modérée en 2025, mais l'économie devrait s'accélérer dès 2026, alimentée par la reprise du secteur financier. Ceci est particulièrement important pour un pays où le secteur des services financiers joue un rôle clé dans la génération du PIB et des recettes budgétaires.