Tempête financière : La politique commerciale américaine fait chuter les marchés mais renforce le Luxembourg

En avril 2025, une nouvelle vague de turbulences financières a balayé le monde. L'annonce par le président américain d'une hausse massive des droits de douane "America First" a déclenché la panique sur les marchés. L'indice de volatilité VIX, connu sous le nom de "baromètre de la peur", atteint des niveaux pandémiques. Les actions, les obligations et les devises s'affolent dans le monde entier.

Dans ce contexte, la zone euro a fait preuve de résistance. L'indice européen Euro Stoxx 50 a progressé de 5,6 % depuis le début de l'année, alors que le S&P 500 aux États-Unis a chuté de 6 % et le Nikkei 225 au Japon de 10 %. Cette évolution peut s'expliquer par un "répit" temporaire dans l'impasse commerciale et une réallocation des actifs vers des juridictions européennes plus stables.

Le Luxembourg a déjà ressenti les effets directs de la perte de confiance dans les actifs américains. Au cours du premier trimestre, les fonds enregistrés dans le pays ont enregistré des entrées nettes record de 60 milliards d'euros - la meilleure performance en quatre ans. Avec la perte de confiance dans le dollar, les investisseurs recherchent des juridictions sûres et le Luxembourg devrait bénéficier de cette réallocation. Si les flux sortants affectent les fonds négociés en bourse (ETF) basés en Irlande, le Luxembourg pourrait renforcer sa position en tant que centre de gestion d'actifs clé dans l'UE.

De plus, les baisses de taux directeurs de la BCE stimuleront la croissance du crédit, ce qui soutiendra également l'activité économique et la valeur ajoutée du secteur financier du pays.

Après l'annonce des droits de douane, les prix du pétrole ont fortement baissé : Le Brent a baissé de 14 % en dollars et de 18 % en euros, en raison du renforcement de ce dernier. Au Luxembourg, cela a déjà eu un impact sur les prix des carburants : le mazout de chauffage a baissé de 8,9 %, le diesel de 5,7 % et l'essence Super 95 de 5 %. En conséquence, l'inflation est tombée à 1,7 % en avril, mais cela a suffi pour déclencher un mécanisme d'indexation automatique à partir du 1er mai : les salaires, les pensions et les prestations sociales augmenteront de 2,5 %.

La croissance de l'emploi dans le pays reste modeste, à environ 1 % en glissement annuel. Le secteur privé non financier, où près des trois quarts des nouveaux emplois ont été créés avant la pandémie, se rétablit particulièrement lentement. L'industrie de la construction, qui avait précédemment connu le plus fort ralentissement, montre des signes de reprise. Le taux de chômage s'est stabilisé à 5,9 %.

Les prix de l'immobilier résidentiel au Luxembourg ont commencé à croître modérément. Le quatrième trimestre 2024 a enregistré une augmentation trimestrielle de 1,1 % et une augmentation annualisée de 1,4 %, la première augmentation depuis la fin de 2022. Toutefois, les prix sont toujours inférieurs de 15 % aux niveaux les plus élevés. Les nouvelles constructions restent stables, tandis qu'une croissance plus tangible est observée dans d'autres pays de la zone euro - tels que l'Espagne et les Pays-Bas, où les prix ont augmenté de plus de 10 % au cours de l'année.

L'impôt sur le revenu des sociétés a augmenté de 50 % en glissement annuel et de 40 % en glissement trimestriel, ce qui s'explique par la réception de paiements pour des périodes antérieures. Dans le même temps, les recettes de l'impôt sur le revenu des personnes physiques ont diminué de 5,5 %, également en raison d'ajustements des barèmes fiscaux. Les accises sur le tabac ont augmenté de 7 %, tandis que les carburants et les immatriculations ont diminué.